プライベートクレジットセカンダリーは変曲点にあり、ニッチの考慮事項からの移行nますますコア成分機関のポートフォリオの。 __PRESEREVE_0005 __の年次フォーラムで、当社の投資専門家は、投資家が今日の市場をナビゲートするための重要なツールとしての二次の出現に特に焦点を当てて、民間信用の次の段階について議論するために集まりました。スティーブ・マクミラン, 信用調査責任者でGCM Grosvenorは、市場がどこに立っているのか、成長の推進力、そして民間信用第二のセカンドリーが大幅な拡大の準備が整っている理由についての彼の視点を共有しました。
成長の準備ができている市場
「私たちはまだプライベートクレジットの初期イニングにいます」マクミランは述べた。「ほとんどすべての大規模なプライマリ市場には、最終的に活気に満ちた機能的な流通市場があり、民間の信用が違う理由はありません。」
過去10年間で、民間信用は急速に進化し、コア直接貸出戦略に焦点を当てたセクターから、資産ベースの貸付と専門金融を含むものに成長しました。同様に、実装方法が進化しており、クレジットの共同投資が主要なファンドのコミットメントとともに座っています。現在、この進化の自然な次のステップは、効率的でスケーラブルな流通市場の開発です。
民間信用市場の進化
ない限り明らかですコンテキストから、すべてのステートメントここで 代表する__PRESEREVE_0005 __の意見。投資がそれを達成するという保証は与えられません目的または損失を避けてください。過去のパフォーマンスはです必ずしも将来の結果を示しているわけではありません。
マクミランによると、今日の民間信用第二次市場はそうです表現しますその可能性のほんの一部。「プライマリ市場に対する信用第二人の比率は周りにありますaの4分の1パーセンテージポイント。で対比, その他の資産クラス持っている比率s2つのポイントに近い。thは – と組み合わせるより広い成長プライベートクレジットで – 私たちを信じるように導きますthe クレジット投資二次スペースもっている成長するための巨大な部屋。」
プライベートクレジットセカンダリ市場を推進しているものは何ですか？
マクミラン識別されます現在の市場機会を促進する3つの主要な要因：
1。機関投資家の流動性ニーズ
「実現がないことは間違いありません民間市場で意味は、投資家がさまざまなニーズの流動性を高めることに関連するため、より創造的に考えなければならないことを意味します。また、二次はそのツールボックスのツールです。」
2。規制および年金基金の圧力
“年金基金保険会社引き続き流動性ソリューションを求めてください彼らが資本のために解決するように要件とリッキング目標。”
3。マネージャーの戦略とリーダーシップのシフト
“リーダーシップの変更または企業が戦略的焦点をシフトすると、彼らはしばしば変更を迅速に実行しようとします。いくつかの peopleしないでください want to wait 4-ポートフォリオを有機的に進化させる5年間、彼らはそれを次の四半期にしたいと思っています.”
ここで、GCM Grosvenorが最も機会を見ています
すべてのクレジットセカンダリーが平等に作成されるわけではありません。大規模なブローカー主導のトランザクションと苦しめられたテールエンドポートフォリオはどちらも市場に存在しますが、GCM Grosvenorは、McMillanが「日和見パフォーマンス」トランザクションと呼ぶものに最も焦点を当てています。
「私たちは、強力なマネージャーによって生み出され、多様化され、裏付けられているが、構造上の理由により効率的に価格を付けている可能性のある高品質のポートフォリオを探しています。”彼は説明した。「その非効率性は、既存の強力な関係、完全なプライベートクレジットスペースの市場知識、および専用のリソースを持つ投資家に機会を生み出します引受機会。
ご想像のとおり、いくつかありますそこに悪い取引多くの良いものと同様に. あなたしなければならない 意欲的で、引受作業を行うことができる、得るGPSからの正直な見解、そしてbeとても価格設定について規律しています。」
GCM
Grosvenorフォーカス
大規模な直接貸付
- 通常、1億ドル以上
- 最大のGPS
- よく実行されたブローカープロセス
- 多様化し、屈服します
- 90年代の価格設定
- プライマリファンドのリターンを超える推定リターン
日和見的なパフォーマンス
- 多様化と降伏
- 小規模なトランザクション
- 短い時間枠
- 制限GPS
- 80年代半ばの価格
- 優れたリスク調整後のリターンを求めています
テールエンド資産
- 残りの10アセット
- 通常、パフォーマンスが低い
- 現金利回りはほとんど/なし
- 価格<50c
- バックビディングによって高MOICを生成するという目標
選択リスクには、市場リスク、マクロ経済リスク、流動性リスク、金利リスク、運用リスクが含まれます。 実例のために。投資がそれを達成するという保証は与えられません目的または損失を避けてください.過去のパフォーマンスは、必ずしも将来の結果を示しているわけではありません。ない限り明らかですコンテキストから、すべてのステートメントここで 代表する__PRESEREVE_0005 __の意見
クレジットセカンダリーのGCM Grosvenorエッジ
プライベートクレジットマネージャーへの最大のアロケーターの1つとして、GCM
Grosvenorは、深いGP関係、強力な取引パイプライン、堅牢な引受能力の恩恵を受けます。
「私たちは50億ドル以上の信用資本を投資しました。個人の信用のあらゆるサブセットにわたって750 GPと積極的な関係を築き、20人以上の個人専用のクレジットチームが資金、共同投資、監督、二次に投資しています。プラットフォームの力は、私たちの優位性を信じる場所です」 「私たちは、プライベートクレジットエコシステムの非常に戦略的な投資家です。それにあまりにも素晴らしいポイントを置くことは、これらのGPSの非常に大きなクライアントであるか、私たちは非常に大きな見通しです。彼らは私たちが良い経験をすることを非常に動機付けています。」
先を見据えて、ポートフォリオの定番としてのプライベートクレジットセカンダリー
投資家が引き続き利回り、流動性、および多様化を求めているため、私的信用のセカンダリーは規模と洗練の両方で成長すると予想されます。
「これは私がプライベートクレジットで見た中で最も説得力のある機会の1つです。あなたは迅速に展開され、ヴィンテージ、資産クラス、GPSに多様化され、高品質の資産を安く購入しています。好きなことがたくさんあります。」マクミランは結論付けました。
「相変わらず、早期に従事する投資家は、最も大幅に利益を得るために位置づけられます。」
魅力的なリターンと構造的な利点の両方を潜在的に提供するプライベートクレジットセカンダリーでは、会話は、それらが制度的ポートフォリオの恒久的な部分になる可能性があるかどうかについてはもはやありませんが、どれだけ早くそこにたどり着くか。
